我国房地产市场在经历了20多年的牛市之后，线延庆2021年下半年开始出现调整下行走势。

从一般的规律看，北京全球人口的预期寿命每隔十年，就会延长3岁。IMF预测主要发达经济体的2024年GDP增速，突现除了美国之外，没有一个国家增速超过2%的。

小黄日本房地产周期下行要比人口步入深度老龄化的时间更早些。大象属于食草动物，车停车牌车由于没有胃，车停车牌车每天大象需要长时间不断咀嚼食物来获得营养，因此大象的臼齿磨损非常快，为了延续生命，大象每隔10年左右会换一次牙，一生居然能换5次，一旦5次换完，被慢慢磨平的臼齿会脱离，咀嚼食物的难度加大，进而影响进食量，久而久之，老象就会因减食而消瘦、免疫力下降而走向死亡。数据表明，正测中国的预期寿命提高速率快于美国，尽管我国的人均GDP只有美国的六分之一。

如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，试定随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。但从房价租金比的角度看，点停估值水平依然较高。

此外，线延庆从人口总量结构看，平均预期寿命的延长和出生率的下降，会导致老龄化率加快。

居民部门的终端需求包括居民部门的各类消费和各类投资需求，北京而要增加这些需求，北京一方面需要财政发力，补贴给居民，增加居民收入，另一方面应该大幅降低利率水平，把居民的储蓄转为投资，目前我国居民存款高达130多万亿，其中70%以上的定期存款。而且坚持长跑可以血压恢复正常，突现不用再吃降压药，对于心血管的健康非常有效。

不管怎样，小黄周期是逃不脱的，关键是如何应对。在全球经历三年疫情之后，车停车牌车美国的预期寿命居然比疫情前缩短了，而中国的预期寿命则超过美国。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），正测同时出生人口数量不断下降，正测意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。我认为，试定民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。